Het resultatenseizoen voor het eerste kwartaal is in volle gang. En die bedrijfsresultaten zien er zeer goed uit! Beleggers reageren enthousiast. Maar toch vragen ze zich hier en daar af of ze nu nog in de beurs moeten investeren. Nu is kieskeurig zijn op de beurs altijd een goed idee, maar door de band genomen blijft ons antwoord: ja. En we geven er u in deze video een paar goeie argumenten voor.

Bedrijfsresultaten imponeren

De economische groeivooruitzichten zitten al een tijdje in de lift, en nu pakken ook de eerste bedrijven uit met mooie resultaten voor het eerste kwartaal. Dat de groei fors zou zijn, viel te verwachten. De bedrijven klauteren immers uit het diepe corona-dal van 12 maanden geleden. Maar het  gaat blijkbaar wel sneller dan verwacht – en dat is positief!

In de VS rekenden analisten vooraf op een winststoename van 27%. Dat cijfer kwam een stuk hoger uit, op 51%. In Europa hakte de lockdown er vorig jaar nog steviger in Het herstel is daar nu dus nog spectaculairder: men verwachtte een stijging van de bedrijfswinsten van 108%, maar in realiteit stegen ze gemiddeld met 147%.

Dat gunstig nieuws deed de beurzen verder de hoogte inschieten. Voor sommige cyclische spelers, zoals de energiesector, ging het er hard aan toe. Zij profiteerden in de eerste plaats van het cyclische herstel. Maar daarnaast viel ook de inhaalbeweging op van de klassieke fossiele energiespelers. Beleggers lieten die vorig jaar liever links liggen, en gaven de voorkeur aan hun duurzame collega’s. Sommigen zien daar nu een opportuniteit in op korte termijn.

Nu, laat ons hier duidelijk zijn: fondsenbeheerder Cadelam maakt graag gebruik van opportuniteiten, maar niet als ze ingaan tegen onze duurzame principes. Pure spelers in fossiele brandstoffen die niet actief deelnemen aan de energietransitie komen er bij ons niet in. Evenmin geloven we in het duurzame potentieel van cryptomunten. Op korte termijn trekken die misschien wel de aandacht, maar op middellange termijn zien wij daar geen goed verhaal in. We zien wél voldoende groeimogelijkheden voor toekomstgerichte bedrijven die goed geplaatst zijn binnen thema’s als energietransitie, vergrijzing, infrastructuur enzovoort. En gelukkig zijn die er.

De juiste selectie maken, blijft dus belangrijk. En met die gedachte in het achterhoofd, zeggen we met de hand op het hart: op middellange termijn blijven aandelen aantrekkelijk . Fondsenbeheerders blijven momenteel dan ook overwogen in aandelen - concreet om drie goede redenen. Laten we er even naar kijken:

Drie redenen om te blijven geloven in aandelen op de langere termijn

Waarom blijven we geloven in het middellangetermijnpotentieel van  aandelen?

1. Ten eerste omdat op het macroniveau de economische groeicijfers naar boven worden bijgesteld. Het IMF gaat nu uit van een groei van de wereldeconomie van 6%, al zijn er regionale verschillen.
2. Ten tweede gaven we al aan dat de meeste bedrijvende coronacrisis vrij goed lijken te verteren. Die winstgroei zal zich wellicht doorzetten in de rest van het jaar. Want de steunmaatregelen van de overheden en de stimuli van de centrale banken blijven aanhouden. Kijk maar naar het nieuwe infrastructuurplan in de VS, of de Green Deal in Europa. Consumenten en investeerders staan intussen te trappelen om hun hoge spaartegoeden opnieuw uit te geven van zodra de economieën weer opengaan, wat goed nieuws is voor de omzet van de bedrijven. Voeg daarbij ook nog eens de besparingen die de bedrijven het laatste jaar doorvoerden, onder andere dankzij de digitalisering, en we kunnen ons met recht en rede verheugen op mooie winstvooruitzichten.
3. En ten derde is er geen goed alternatief voor de cash die aan de zijlijn staat, van consumenten en bedrijven. Cash die op zoek is naar rendement, zal eigenlijk maar één echt aantrekkelijk alternatief vinden, namelijk aandelen. ‘Maar de rente is toch gestegen”, denkt u? Dat klopt, maar nog steeds ligt het gemiddelde dividendrendement ruim hoger dan het obligatierendement.

En toch even kort over de renteklim:  die ’klim’ moeten we goed nuanceren. Want de rente schuift eigenlijk op naar een normaler niveau, na een jarenlange daling. Het is het gevolg van de stijgende groeiverwachting. Topbelegger Warren Buffet het op de algemene vergadering van zijn holding dit weekend over een ‘substantiële inflatie’ en een ‘red hot US economic rebound’. Maar – hij vond de prijsstijgingen betaalbaar en dus niet zorgwekkend. Cadelam volgt de rente-evolutie natuurlijk van nabij op, en past de portefeuilles aan waar nodig.

Accentverschuivingen in de portefeuilles

Aangevuurd door verbeterende groeivooruitzichten schaafden de beheerders van Cadelam de samenstelling van de portefeuilles gestaag maar zeker bij de voorbije maanden.

De gevoeligheid van de obligatieportefeuille werd nauwkeurig opgevolgd, en de gemiddelde looptijd werd lichtjes naar beneden bijgesteld.

In het aandelengedeelte maakten de fondsenbeheerders een gedeeltelijke switch van groei- naar waarde-aandelen. Wat bedoelen we daar juist mee?

Groeiaandelen moeten het vooral hebben van hun aantrekkelijke groeivooruitzichten, en hebben momenteel een relatief fors prijskaartje. Een klassiek voorbeeld zijn de techaandelen. Daar tegenover staan waarde-aandelen, of aandelen die veelal ondergewaardeerd zijn tegenover de rest van de markt.

De cyclische aandelen zijn een goed voorbeeld: door de coronadip en de eerste drie kwartalen van 2020 weinig van weten. Maar nu de relance zich duidelijk en krachtig aandient, zijn die waarde-aandelen net de lievelingen van de beurs geworden. Hetzelfde geldt trouwens voor de grondstoffen: ook zij pikken mee aan bij de economische groei.